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商界·观察 金龙鱼启动创业板IPO转基因问题受关注

发布时间:2019-09-06 00:50    浏览次数 :

  】日前,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(以下简称“益海嘉里”)在创业板公开招股书。公司拟发行不超过5.42亿股,预计募集资金总额不超过138.70亿元。

  招股书的披露,引起业界广泛关注:2018年实现营收超1600亿、净利润超55亿。要知道,A股最贵股票“贵州茅台”2018年营收仅为333.97亿元。

  业内人士纷纷预测,益海嘉里的上市,很有可能将取代温氏股份,成为新的“创业板一哥”。

  中国食品产业分析▲★-●师朱丹蓬认为,益海嘉里最大的问题在于毛利比较低。随着资本端的进一步推动,对益海嘉里整个品类的经营、管理、增长和打造来说,提出了不小的挑战。对于粮油行业中小型区域的企业来说,也会造成比较大的挤压。

  益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一,主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。旗下众多品牌广为人知,包括“金龙鱼”、“欧丽薇兰”、“胡姬花”、“香满园”、“海皇★-●=•▽”等。

  此次募集资金将用于建设厨房食品综合、厨房食品食用油、厨房食品面粉等19个项目。

  随着对“千亿油王”招股书的披露,大众对其“幕后豪门家族”也颇为关注。大白新闻注意到,益海嘉里的运营主体实际上是一家被外资控股的企业。创始人是马来西亚多年来的首富郭鹤年,著名的“亚洲糖王”,在中国旗下还有众多香格里拉酒店,主营办公出租的嘉里中心,还有总面积达到了110万平方米北京国贸。

  益海嘉里集团副董事长穆彦魁曾对外表示,“金龙鱼要在国内上市,融资并不是主要目的,主要目的在于上市之后,金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业,彻底摆脱外资的限制”。

  不过,据招股书•☆■▲显示,本次公开发行股票前,公司控股股东 Bathos Company Limited持有的公司股份占公司发行前股份比例为 99.99%。假定发行5.42亿股,公司控股股东会持有 89.99%的发行后股权,仍居于绝对控制地位。

  彭博公司数据库则显示,BathosCompany Limited是一家于1990年在香港地区成立的企业,是益海嘉里旗下公司。而Bathos Company Limited最终控制方为丰益国际有限公司,总部位于新加坡,是在新加坡交易所市值排名最大的上市公司。只要控制权没有改变,虽然益海嘉里在A股上市,仍然是被外资控制。

  今年一月,益海嘉里正◁☆●•○△式变更为股份公司,公司名称也添加了“•●金龙鱼”3个字,冲刺IPO的路上,此举用意也较为明显。

  此外,值得注意的一点是,益海嘉里还涉及到超过200家的关联方交易。关联方交易涉及采购、运输、资金拆借▼▼▽●▽●等多个业务链条上的重要环节。不仅金额大,而且交易频繁。

  有业内人士分析认为,关联交易一向是发审委关注的重点问题,金龙鱼能否成功过会,最大的障碍可能就是与母公司丰益国际之间的关联交易。

  但值得注意的是,益海嘉里毛利率处于偏低水平。招股书以多家同行作对▽•●◆比(如上图),2016至2018年,益海嘉里毛利率分别为11.07%、8.42%、10.21%。同期,京粮控股毛利率分别为7.67%、9.3%、8.96%;西王食品毛利率分别为29.27%、35.59%、36.6%;克明面业毛利率分别为21.81%、22.▪▲□◁79%、23.63%;道道全毛利率分别为16.58%、10.8%、12.48%;金健米业毛利率分别为11.33%、10.4%、11.51%。

  朱丹蓬表示,由于归属民生行业,行业普遍毛利偏低。但大白新闻注意到,相较体量较小的西王食品、克明面业、道道全等,益海嘉里的毛利率显然也没有过多优势。

  此外,这位“油王”还面临成本过高的问题。招股书披露,2016年、2017年、2018年及2019年1月至▪…□▷▷•3月,公司产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.82%、88.99%、89.08%和 88.77%,原材料成本占比较高。

  其中,大豆是主要原材料之一。我国对▲●…△进口大豆的依存度较高,大豆价格受国际市场行情和国内供需变动情况影响较大。

  比如,2019年1月至3月,受中美贸易摩擦影响,南美大豆进口价格上涨,国内豆油行情上涨,再加上当期价格相对较高的豆油采购比例提高,公司大豆及加工品采购价格上升幅度较大。

  此外,国内近年发生的“非洲猪瘟”疫情,也使得豆粕需求量下降,从而减少大豆需求。能源价格、关税、汇率变动以及政府价格•□▼◁▼调控等因素都会对大豆市场价格产生影响。

  “由于企业没有介入太多第一产业,所以◆■没有◆●△▼●全产业链运营,原材料对其成本、利润影响是很大的。”朱丹蓬对大白新闻说。

  原材料成本高、受影响因素多,这也就意味着,公司会及时调整价格,否则会直接影响公司产品的毛利率水平和盈利能力。

  在招股书中,也提示了公司存货较大风险。公司存货主要为原材料和库存商品,考虑到春节消费旺季备货的影响,截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末,公司存货账面价值分别为283.04亿元、339.94亿元、370.88亿元和293.24亿元,存货余额较大。

  金龙鱼旗下多款产品使用转基因原料的问题一直受到公众关注。此前也曾有多名律师针对金龙鱼转基因标识不清进行公益诉讼。

  虽然目前法律并没有规定转基因不得食用,但业界对转基因是否影响人体健康尚无定论,公众依然对转基因存在恐慌◆◁•情绪。

  金龙鱼食用调和油(现已更名为“食用植物调和油”)宣称其拥有脂肪酸均衡的“1:1:1黄金比例”,即8种植物油按科学脂肪酸配比调和而成,“平衡营养▼▲更健康”。

  但金龙鱼食用◇=△▲调和油其实有两个版本,它们名称、包装相似,只不过一款有“非转基因”标识,另一款没有。二者的配△▪▲□△方大相径庭,却用着一样的宣传语。

  中国经营报报道称,金龙鱼食用植★◇▽▼•物调和油(转基因)的配料表显示,转基因原料高达70%:49%为转基因大豆油,21%为转基因菜籽油。

  招股书显示,由于国内大豆、菜籽等油料作物产量无法满足行业需求,因此进口转基因大豆、菜籽●被较多地应用于压榨行业,公司也使用了部分进口转基因大豆、菜籽进行压榨。

  金龙鱼曾经对此回应过:“不论是转基因原料还是非转基因原料生产的食用油,只要是国家批准使用的原料,都是安全的,不存在孰优孰劣的问题。”

  据公开信息,转基因大豆价格低于非转基因大豆,目前市场上转基因大豆油占80%~90%,并且转基因大豆出油量大,所以很多调和油会用转基因大豆油作基底。返回搜狐,查看更多

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